点击量:0 发布时间:2023-08-26
7月金融数据出现超季节性回落,市场对降准降息的预期随之升温,将于今天(8月15日) 进行的本月MLF续做是否会迎来进一步宽松举措成为市场关注的焦点。
据央行消息,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,今天人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求。
其中,7天期逆回购操作利率为1.8%,较上月下降10个基点;MLF操作利率为2.5%,较上月下降15个基点。
这是在6月“降息”后,央行再次“降息”。
央行上一次调整这一中期政策利率是在6月,当时1年期MLF利率结束了连续9个月的按兵不动,下调10个基点至2.65%。
MLF,中期借贷便利,俗称基准利率中的基准,是指各大银行将手中的国债、央行票据等质押给央行后,央行给各大银行提供贷款,MLF是央行向符合一定资质要求的银行提供的一种特殊贷款,今日下调的是这次这个贷款的利率。接下来值得关注的是将于8月20日公布的贷款市场报价利率(LPR)。MLF利率是LPR利率锚,从历史经验看,MLF利率与LPR同步性较高。同时,LPR的变化,也往往意味着房贷利率的变化—绝大部分房贷利率根据LPR加减点数而形成。
中国人民银行8月11日公布的数据显示,7月人民币贷款增加3459亿元,同比少增3498亿元,明显低于市场预期;新增社融5282亿,同比少增2703亿,同样低于市场预期。
广发证券在研报中指出,回顾2022年中的信贷投放情况,6月社融数据同样大超市场预期,但虹吸效应对7月的信贷投放形成制约,社融数据远不及预期,进而推动了8月降息的落地。相似的情形在今年7月再度上演,后续货币政策发力的节奏或将加快,降准、降息仍可期。7月信贷数据显著弱于预期,背后的原因可能在于储备项目透支,新增需求不足;居民加杠杆意愿较弱,住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看,我们认为近期降准的概率比较大,甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。”中信证券首席经济学家明明在研报中指出。他指出,今年下半年政府债很可能从8月开始迎来发行高峰,同时8月MLF到期规模为4000亿元,流动性面临一定的缺口。在满足信贷增长需求,呵护流动性市场合理充裕的目标下,数量端宽货币工具更有可能靠前发力。在对年内CPI同比回升的积极与消极假设下,年底前MLF利率降息空间可能在10到30个基点。当前社融存量接近366万亿,MLF降息对于压降全社会利息成本的效果显著,加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。当前金融机构信贷投放压力仍要高于实体有效需求,贷款利率仍有下行空间。
专家:下半年降息降准都有一定空间
据每日经济新闻此前报道,东方金诚首席宏观分析师王青表示,整体上看,在6月政策性降息落地、7月稳增长政策持续发力背景下,当月金融数据明显偏低,主要源于透支效应及融资需求推迟释放等因素带来的短期波动,不代表宽信用进程发生变化。预计,8月信贷投放会出现较大幅度上扬,同比将有大幅多增。当前宏观政策调控力度正在加大,信贷低迷现象不会持续,三季度信贷投放整体上会比去年同期有一定幅度多增。宽信用进程会有波折,但在经济修复动能明显转强之前,总体方向不会改变。
民生银行首席经济学家温彬指出,“7月社融规模同比增长8.9%,增速继续回落,后续社融支撑有望显著增强。”温彬表示,今年财政节奏后置明显,7月24日政治局会议提出加快地方专项债的发行和使用,2023年新增专项债或于9月底前发行完毕。8-9月政府债发行高峰时段,期间月均净融资规模预计在1万亿元以上,将对下半年社融增速形成明显正贡献。
展望后续,在物价水平有望持续处于温和水平的前景下,下半年降息降准都有一定空间。着眼于为经济复苏创新有利的货币金融环境,预计三季度监管层将通过适时降准、持续加量续作MLF等方式,及时补充银行体系中长期流动性,支持银行加大信贷投放力度;四季度降息有可能提上政策议程,主要目标是引导实体经济融资成本稳中有降,特别是引导居民房贷利率持续下行,扭转楼市预期,推动房地产行业尽快实现软着陆。这对下半年稳增长和防风险都具有重要意义。
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